국제 원자재 가격 / 금거래 환율 요소

환율 결정 요소

원유 가격과 원화, 엔화의 관계

- 원유 가격 상승은 산유국에는 유리하지만, 한국 및 일본 같은 비산유국들에는 경제에 큰 부담으로 작용한다. 비산유국의 경우, 생산 원가는 상승하는 대신에 수출시장에서 가격 인상이 힘들기 때문에 수입은 증가하고, 수출은 미미하게 증가하거나 오히려 감소할 수 있다.

따라서 원유 가격이 높은 수준에서 장기간 유지되면, 달러에 대한 수요는 증가하고 공급은 오히려 감소하는 부작용이 발생할 수 있기 때문에 환율 상승의 중요한 요인이 될 수 있다. 일반적으로 원유 가격이 장기간 높은 수준으로 유지되면,

엔화와 원화 가치는 하락하고, 산유국인 달러의 가치는 상대적으로 상승할 수 있다. 원유 가격이 상승하면 미국 등 선진국은 물론 한국의 주식시장도 침체 국면으로 진입할 수 있고, 비산유국인 한국의 통화 가치는 더욱 하락할 가능성이 크다.

또 원유가격은 모든 산업의 경쟁력과 관련되어 있으므로 지나친 원유 가격 상승은 세계 경제의 둔화를 가져올 수 있다. 그러므로 수출입 의존도가 높은 한국은 경기 확장 국면이 단축될 수도 있기 때문에, 주식시장 침체 장기화와 함께 외국인 투자자 이탈로,

환율의 추세가 반전되는 계기로 작용할 수도 있다. 더구나 세계 경제 상황이 산유국에 해당되는 미국/중동국가/중남미국가/중국/러시아연방들의 이해가 일치하는 경우라면, 원유 가격의 상승 폭도 크고 장기화될 수도 있어서 한국 경제에 예상 밖의 부담이 될 수 있다.

금거래를 봐야 하는 이유

- 금 중계무역은 삼각 무역 형태로 이뤄지는 것이 일반적이다. 한국의 종합상사들은 금의 주산지인 남아프리카 공화국에서 1~3개월 신용으로 금을 매입한 다음 금을 선호하는 중남미 등에 수출하고 달러를 받는다.

금 중계무역을 하는 이유

1) 금을 외상으로 수입한 후 수출할 때는 현금 결제를 받는다. 이로 인해 수출입 시차(1~3개월)만큼 외화를 조달하는 효과가 있고, 조달 비용도 런던은행간금리(LIBOR)에 1% 정도 가산한 저리 자금이므로, 중계무역을 연중 계속할 경우에는 지속적으로 금리 차를 기대할 수 있다.

2) 금 거래는 기업의 매출 실적을 증가시킴으로써 기업의 신용도를 높여, 은행 차입이나 국제 교역에서 유리한 위치를 확보할 수 있다.

3) 환율이 하락할 때는 수입대금 결제가 1~3개월 시차가 있어서 환차익도 기대할 수 있다.

- 종합상사들이 금 중계무역에 관심을 가지는 이유는, 무역업의 성격상 많은 외화자금이 필요하고, 단순 중계무역에서 벗어나 복잡한 프로젝트를 수행하는 일이 빈번해지면서 외화 조달 능력이 해외사업의 성패를 좌우할 수 있기 때문이다.

금 중계무역은 자금 조달은 물론 시세 차익을 기대할 수 있으므로, 환율이 하락하는 시기에는 매우 매력적인 무역 형태라고 할 수 있다. 특히 기업들의 외환 사정이 어렵고, 시장금리가 높은 수준을 유지할 때는 더욱 매력적인 자금 조달 수단이라고 할 수 있다.

금 중계무역의 위험성

- 금 중계무역은 국제 금값이 하락 추세를 보이거나 환율이 상승 추세에 있을 때는 위험이 따른다. 금값이 하락 추세를 보이면 높은 가격으로 수입해서 낮은 가격으로 수출하게 된다. 그리고 원화 가치가 하락 추세에 있을 때는,

수입대금 결제를 위해서 높은 가격으로 달러를 매수해야 하므로 환차손이 발생할 수 있다. 금 중계무역을 하는 경우, 환율이 급등하면 역효과가 발생하므로 환율 예측능력이 매우 중요하다.

외환위기 이전에 많은 종합상사들이 금 중계무역을 통해서 일시적으로 외화자금을 조달하고는 했다. 그러나 수입대금 결제 시점에 환율이 급등하면서 금융시장을 경색시키는 요인으로 작용했고, 종합상사들이 상당 기간 어려움에서 벗어나지 못하는 결과를 가져오기도 했다.

금 중계무역 상황을 지켜봐야 하는 이유

- 외환시장에 참여하는 사람들은 종합상사들이 금 중계무역을 통해서 이익을 보고 있는지, 아니면 불장난을 하고 있는지 관심을 가지고 지켜봐야 한다. 만약 환율이 상승하는 시기에 금 중계무역을 늘리고 있다면,

중/장기적으로 추가적인 환율 상승과 국내 금융시장 경색으로 환율 상승을 더욱 부채질할 수 있기 때문이다. 거기에 국제 금값 동향에도 관심을 가질 필요가 있다. 세계 각국의 중앙은행이 금 보유고를 줄이고, 달러나 유로로 대체하는 경우에는 국제 금값이 크게 하락할 수 있다.

금은 산업용과 사치용 수요가 많고, 달러 표시로 거래되므로, 세계 경제 동향과 달러 가치 변동에 따라 금값도 움직이는 경향이 있다. 따라서 금시장에 관심이 있는 사람들은 달러 가치 변동과 세계 경제 동향을 기초로 금에 투자할 경우 높은 수익률을 실현할 수 있을 것이다.

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