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| 선물 거래 헤징 계절성 |
선물 헤징 기능
- 선물시장은 중요한 경제적 기능을 한다. 상품 생산자와 소비자가 상품 가격 위험을 헤지해서 경쟁우위를 점할 수 있게 해준다. 게다가 투기자에게 카지노보다 더 많은 기회를 제공한다는 면에서 도박의 궁전이라고 할 수 있다.
헤징은, 실제 상품의 포지션과 반대로 선물 포지션을 취하는 것을 말한다. 예를 들어, 대형 사탕 제조업자는 몇 달 뒤 회사에 설탕이 얼마나 필요한지를 알고 있다. 제조업자는 설탕 가격이 괜찮을 때 뉴욕이나 런던 선물거래소에서 필요한 만큼 설탕 선물을 매수한다.
설탕값이 오르면 원자재 설탕을 살 때 더 많은 돈을 지불해야 하지만 선물 포지션에서 비슷한 수익을 얻으면 손실을 상쇄할 수 있다. 헤징하지 않은 경쟁업체는 위험을 고스란히 감수할 수밖에 없다.
헤징 이유
- 헤징한 고객은 미래의 가격 변동에 대비한 보호막이 있으므로, 핵심 사업을 운영하는 데 집중할 수 있다. 예를 들어, 유가는 변동성이 큰 시장인데, 항공사는 앞으로 제트 연료유가 얼마나 필요한지 몇 년 전에 미리 알고 있으므로 석유 선물을 매수해서 유가 폭등에 대비한다.
상품 생산자 역시 헤징으로 이득을 본다. 기업식 농장은 수익이 확보될 정도로 가격이 좋으면 밀, 커피, 면화를 예약 판매할 수 있다. 이들은 예상 수확량만큼의 선물 계약을 매도한다. 가격 위험을 없애는 것이다.
가격이 떨어지면 선물 숏 포지션에서 발생한 수익으로 손실을 메우면 된다. 가격이 오르면, 선물 숏 포지션에서는 손실이 발생하지만, 실제 상품을 더 높은 가격에 판매하므로 손실을 만회할 수 있다.
- 상품을 매수하거나 인도할 계획이라면 헤징으로 가격 위험을 제거할 수 있다. 헤징을 통해 핵심 사업에 모든 노력을 기울이고, 소비자 가격을 안정시키며 장기적으로 경쟁 우위를 점할 수 있다. 헤저는 횡재를 만날 기회는 포기하지만, 가격 위험에 대한 보호막을 얻는다.
공급/수요/계절성
- 선물의 주요 강세장과 약세장은 수요와 공급에 의해 결정된다. 공급 주도형 시장은 빠르고 격렬하게 움직이며, 수요 주도형 시장은 조용하고 느리게 움직이는 경향이 있다. 이유는, 아프리카와 남미에서 자라는 커피를 생각해 보면 알 수 있다.
인간의 보수적인 성향 때문에 수요 변화는 천천히 일어난다. 커피 수요가 증가하는 경우는, 커피의 인기가 높아져서 전문점마다 에스프레소 기계를 들여놓을 때뿐이다. 경기가 부진하거나 건강 열풍이 불어서 커피의 인기가 떨어지면 커피 수요는 하락한다.
수요 주도형 시장은 이렇게 천천히 움직인다.
- 석유 수출국기구(OPEC)가 원유 공급을 급격히 제한하는 정책을 발표하거나 주요 구리 채굴 국가에서 총파업을 한다면, 상품 공급이 감소하거나 감소한다는 소문만 돌아도 가격이 상승한다. 부족한 공급량은 비싸도 살 수 있는 사람들에게 돌아간다.
곡물을 심고 기르는 계절인 봄, 여름에 가뭄,홍수,해충이 발생하면 종종 곡물 가격이 폭등한다. 농부가 수확하기 전 세 번 작물을 잃는다는 말이 있다. 일단 수확하고 공급량이 드러나면 수요가 시장을 주도한다.
수요 주도형 시장은 채널이 더 좁고 수익 목표가 작으며 위험이 적다. 계절이 바뀌면 채널을 다시 그리고, 트레이딩 전술을 조정해야 한다. 영리한 트레이더는 겨울철 스노타이어로 갈아끼우듯이 계절에 맞는 도구를 꺼내고 쓰던 도구는 이듬해를 대비해서 보관한다.
선물 트레이더는 자신이 트레이딩하는 시장의 수요와 공급을 결정하는 핵심 요소를 알아야 한다. 예를 들어, 농업 상품이라면 중요한 재배 시기, 수확 시기에는 기상의 변화를 주시해야 한다.
선물시장의 추세추종 트레이더는 공급 주도형 시장을 살피고, 스윙 트레이더는 수요 주도형 시장을 살피는 경향이 있다.
- 대다수 상품은 계절에 따라 가격이 요동친다. 미국에 한파가 닥치면 유가 선물이 오른다. 한때 플로리다 주에 서리가 내리면, 오렌지 주스 선물 가격이 급등했는데, 남반구에 있는 브라질에서 오렌지 생산량이 늘어나면서 가격이 훨씬 안정됐다.
계절성 트레이딩은 이런 가격 변동을 이용하지만 이런 주기가 계속 반복되는 경우는 드물기 때문에 주의해야 한다. 계절성을 보고 트레이딩 할 때는 반드시 기술적 분석을 거쳐야 한다.
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