유형별 신주 종류

특정 유형의 신주 종류

특수 상황에서 발행되는 신주

- 대가들은 특수 상황에서 다른 증권과 함께 발행되는 신주에 매력을 느낀다. 이런 신주는 주로 두 가지 이유로 저평가 된다고 이들은 설명한다.

- 첫째, 대개 특수 상황 신주는 복잡하거나 매력이 없어 보여서(부채 비율이 높음) 사람들이 관심을 기울이지 않는다.

- 둘째, 흔히 이런 신주는 요청하지 않은 주주들에게도 배분된다. 여러 장점에도 불구하고 주주들은 신주를 매도하는 경향이 있다.

예를 들어 일부 기관투자가들은 규정 탓에 신주를 매도할 수밖에 없다. 또는 신주의 규모가 미미해 관리 부담을 축소하려고 매도하기도 한다. 아니면 생소한 신주를 보유하기가 불편해서 처분하는 사람도 있다. 특수 상황 신주는 5가지가 있다.

1) 합병 증권

- 인수 기업이 피인수 기업 주식과 교환해서 지급하는 증권 패키지다. 우선주, 채권, 워런트(warrants), 전환권 등이 혼합될 수 있다. 합병증권이 저평가 되는 주된 원인은 주주들 대부분이 보유하기 부담스러워서 무조건 매도하려 한다는 점이다.

합병증권에 첨부된 조건을 읽어보고 가장 매력적인 증권에 선별적으로 투자하는 것을 추천한다 .

2) 상장폐지 예정 우선주

- 차입매수(leveraged buyout) 등에 의해 상장폐지가 예상되는 합병증권의 우선주는 매우 매력적인 투자 대상이 될 수 잇다. 우선주는 합병증권에서 차지하는 비중이 작아, 사람들이 헐값에 팔아버리는 과정에서 흔히 저평가 되기 때문이다.

이런 우선주를 보유하면 경영진이 의욕적인 회사에 투자할 기회도 확보할 수 있다.

3) 회생기업의 신주

- 기업회생 절차에 따라 파산기업이 대출기관, 채권 소지자 등 채권자들에게 분배하는 증권에 주목할 수 있다. 이런 증권이 저평가 되는 이유는 세 가지다.

- 첫째, 채권자들은 채권을 최대한 빨리 회수하고자 하므로 서둘러 증권을 매도한다.

- 둘째, 벌처투자자들은 더 매력적인 특수 상황 신주에 투자할 자금을 마련하려고 서둘러 증권을 매도한다.

- 셋째, 대개 이런 증권은 투자 전문가들의 레이더망에 포착되지 않는다. 이런 증에서 나오는 매매수수료는 많지 않으므로, 애널리스트나 증권사는 발견하더라도 적극적으로 홍보하지 않는다.

다음 조건을 갖춘 회사에 투자하는 게 좋다.

- 규모가 작은 기업: 이런 증권을 분석하려면 상당한 노력을 들여야 하므로, 투자 전문가들은 비용 효율을 높이려고 규모가 큰 기업에 집중하는 경향이 있다. 따라서 규모가 작은 기업이 발행한 증권은 경쟁 강도가 상대적으로 낮다.

- 우량 기업: 비우량 기업은 피하는 편이 좋다. 가장 좋은 투자 대상은 (강력한 브랜드, 시장 지배력, 경쟁우위 등을 갖춰) 원래 경쟁력이 뛰어나지만 과도한 부채, 수익성 낮은 사업, 제조물 책임(예를 들면 석면 피해 보상) 탓에 파산하고 나서 기업회생 과정에서 문제를 모두 해결한 기업이다.